Banco Bpm ha quotato sette nuovi certificati denominati “Difesa 50 Fast” su Cert-X venerdì 10 luglio, completando una serie di emissioni che ha visto il gruppo emettere altre due tranche nei due mesi precedenti. I titoli sono legati a singole azioni: American Airlines, Novo Nordisk, Prysmian, Royal Caribbean, Siemens Energy, Stellantis e SpaceX. Diversamente dai “Worst of” che espongono il capitale al rischio del peggior rendimento di un paniere, questa serie non introduce un surplus di rischio aggiuntivo.
Struttura temporale e premi
I certificati hanno una scadenza di due anni e mezzo, fissata per il 1° gennaio 2029, e la denominazione “Fast” deriva da una fitta sequenza di finestre mensili di esercizio anticipato che si attiveranno a partire da gennaio 2027. L’esercizio può ridurre la durata effettiva dell’investimento fino a un quinto della scadenza. La soglia limite per l’esercizio è decrescente: parte dal 100% dello strike e scende di un punto al mese fino ad arrivare al 77%. Se il sottostante chiude a un livello almeno pari alla soglia di rimborso anticipata per una data di valutazione, il certificato viene liquidato al prezzo di emissione di 100 euro.
Ogni certificato potrà pagare importi addizionali mensili, partendo dal 10 agosto, con un ammontare compreso tra lo 0,80% e l’1,60% lordo. Durante il primo semestre, questi premi sono incondizionati e vengono pagati indipendentemente dal comportamento delle singole azioni. Successivamente, i pagamenti sono vincolati al rispetto di una “Soglia Cedola” posta al 60% dello strike iniziale. I premi non pagati possono essere recuperati all’occasione utile grazie all’effetto memoria, garantendo il pagamento se la condizione torna verificata.
Come si chiude l’investimento
A scadenza, in caso di mancato esercizio anticipato, si possono verificare tre scenari. Se il sottostante chiude a un livello almeno pari alla Soglia Cedola (60% dello strike), il certificato viene liquidato al valore nominale e paga gli ultimi premi più quelli in memoria. Se il valore chiude tra la Soglia Cedola e la barriera (50% dello strike), il certificato viene liquidato al valore nominale ma non paga il premio finale e non recupera quelli in memoria. Se chiude al di sotto della barriera, il certificato replica la performance negativa dell’azione sottostante.
Per l’investitore che cerca protezione senza accettare il rischio di un paniere, questa struttura offre un modo per giocare le singole azioni con una garanzia parziale. L’alternativa a questi certificati sarebbe un acquisto diretto delle azioni, che comporterebbe un’esposizione piena al prezzo di mercato e alla volatilità, senza le finestre di riscatto o i premi mensili garantiti. I tre scenari alla scadenza delineano chiaramente la linea di confine tra la restituzione del capitale e la replica della performance negativa, un dettaglio tecnico che spesso sfugge ai prodotti strutturati più semplici. [1]Most Workers Fear AI Job Threat
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